金海年:并非所有融資需求都應得到金融市場的解決

金海年:并非所有融資需求都應得到金融市場的解決
2020年07月26日 16:35 新浪財經

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中國新供給經濟學50人論壇副秘書長金海年中國新供給經濟學50人論壇副秘書長金海年

  7月26日,由華夏新供給經濟學研究院、北京民營經濟發展促進會主辦的2020年第二季度宏觀經濟形勢分析會在北京金融街中心召開。

  中國新供給經濟學50人論壇副秘書長金海年出席并發表《民營企業及中小企業的融資難點與解決建議》主題演講。

  金海年表示,我國中小企業融資難主要體現在中小企業金融滲透率低、融資缺口大、融資成本高等三個方面。

  他進一步指出,中小企業融資難是發展中國家普遍問題。根據世界銀行研究報告,2017年發展中國家的中小微企業融資需求估計為8.9萬億美元,缺口5.2萬億美元,缺口GDP占比多在20%以上,巴西甚至超過35%。

  他認為,我國中小企業融資難主要有五個方面的原因。從融資的需求方看,風險大。中小企業發展不確定性明顯大于大企業,償債能力弱,財務整體不如大型企業規范。

  從供給側看,投融資市場多層次化不足。我國社會融資結構中主要是銀行貸款,然后是債券,股權融資比例非常小,大部分時間低于5%,經常不到3%。

  從監管方面看,中小企業情況復雜,監管成本高,而監管機構對債權形式監管的經驗更加豐富,制度更加完善。

  從發展階段看,中小企業融資難是發展中國家的普遍問題,我國經濟處于轉型期,中小企業面臨更大的挑戰,原有的發展模式亟待轉變,融資的風險呈現階段性爆發的現象。

  從大國特點看,我國中小企業數量巨大,超過美國的兩倍,而且情況更加復雜。

  因此,根據“新行為經濟學”,他對中國中小企業融資問題提出四點應對建議:

  一,并非所有融資需求都應該得到金融市場的解決。

  從實踐經驗來講,很多中小企業的資金需求都是通過合伙人、親友等熟人自籌的方式來解決的。

  二,按中小企業的發展模式特征分類解決。根據未來的發展潛力,中小企業可以分成快速發展、產業鏈中穩定成熟、小型穩定和扶貧公益等四類。其中,快速發展類的融資需求適合由風險資本進行股權投資來解決,高風險由高收益來彌補,依靠市場的力量。產業鏈中穩定成熟的中小企業融資需求可以由供應鏈金融等方式滿足,也是依靠市場的力量。小型模式可以通過小貸、中小企業專項擔保、投資方聯合等市場方式,實現風險的分攤降低,也可同時輔以政策支持的措施,市場與政府共同解決。扶貧公益類融資需求就需要以政府的政策貸款、補貼、資助、政策增信/擔保/保險等方式,主要由政府承擔風險。

  三,制度供給創新。在制度層面,建議建立多層次債權融資市場和多層次股權融資市場,并在這些市場的層次之間、板塊之間、區域之間、海內外市場之間建立銜接與轉換的通道。同時,在風險監管要求上也可以探索多層次化,不能要求小企業實現像上市公司一樣的財務規范,對金融監管的KYC、風控和合規等方面也要實現多層次化。

  四,融資市場的科技創新。利用大數據等手段完善中小企業信用信息,促進信息對稱,降低不確定性,以FinTech降低風險成本。利用區塊鏈等技術提升監管水平,降低監管成本,提高監管效率,在風險可控的條件下減少行政干預,實現多層次融資市場的RegTech。

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責任編輯:陳永樂

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